千金策略
文 |有风
12月19日，日本央行干了件大事，突然宣布把政策利率从0.50%上调到0.75%。
这个消息一出，全球金融市场立马不淡定了，毕竟这标志着日本长达12年的超宽松货币政策正式宣告结束。
说起日本央行这次加息，可不是拍脑袋决定的。
这些年日本经济慢慢从通缩走出来，2023年核心CPI都回升到2.8%了，再不收紧点货币政策，怕是要出别的问题。
本来想简单说说这个加息事儿，后来发现这里面门道还真不少。
最关键的是，这次加息可能会让全球资本市场来一次大洗牌，咱们的A股和港股会受到啥影响，这才是大家最关心的。
套息交易反转，全球资本要大搬家？
要理解日本加息的影响，得先说说套息交易这回事。
过去十年，日本利率低得可怜千金策略，很多机构和个人就借钱去国外投资，比如买美国国债、科技股，甚至新兴市场的高收益债券，赚个差价。
这种操作在全球金融市场太常见了，日本的钱便宜啊，借出来投资别的地方，收益更高。
2008年金融危机前，这种套息交易规模就到过顶峰，后来安倍经济学一搞，又扩张了不少。
现在情况不一样了，日本加息后，借钱成本高了，原来的套息交易就不划算了。
这就好比你之前能低息贷款买房，现在利率涨了，你可能就得把房子卖了还贷款。
日本投资者已经连续3个月在减持美债了，累计抛了230亿美元。
这可不是小数目，说明大家都在把钱往国内搬。
为啥呢？一方面日元有升值预期，拿着美元不如换成日元。
另一方面，日本国内资产也挺吸引人，日股东证指数2024年涨了15%还多，留在国内也能赚钱。
全球市场谁在裸泳？A股为啥不怕？千金策略
日本加息这事儿，对全球市场来说就像一场压力测试，谁扛不住谁就得裸泳。
先说说美债，日本可是持有1.2万亿美元的美债，连续抛售的话，美债收益率肯定得往上走。
不过话说回来，美债市场盘子大，每天成交超5000亿美元，应该不至于崩盘式下跌。
新兴市场那边就有点惨了，越南盾、印尼盾、印度卢比这些货币，单月就贬了1%-3%，债市收益率也跟着往上走。
有些国家外债占GDP比例太高，资本一流走，本币贬值，通胀起来，央行再加息，经济很容易恶性循环。
不过像巴西这种资源出口型国家，可能会好点，大宗商品价格反弹能帮衬一把。
美股科技股和比特币波动也大了起来，低利率的时候，大家都愿意给科技股高估值，现在利率涨了，估值就得往下调。
特斯拉、英伟达这些明星股，市盈率可能要从“成长溢价”往“价值回归”走。
比特币更有意思，它跟日元套息资金流入量以前就挺相关，2020年流动性宽松那阵子，比特币涨得猛，现在资金撤走，它也得抖三抖。
说了这么多国外的，该聊聊咱们中国资产了。
港股对外资依赖度高，科技板块可能会有点压力。
但好在现在恒生指数市盈率才9倍左右，在历史10%分位以下，跌也跌不到哪儿去，可能会出现科技股回调、金融周期股抗跌的分化情况。
A股这边就淡定多了，外资持股比例不到5%，定价权主要在国内机构手里。
而且套息资金对A股配置比例本来就低，MSCIChina指数里日本资金权重还不到2%。
再说了，咱们央行政策“以我为主”，2024年还降准0.5个百分点呢，政策托底着呢。
日本经济现在处于复苏初期，咱们处于弱复苏加政策宽松期，这种周期错位说不定还有结构性机会。
中国的新能源、机械制造和日本的半导体材料、精密仪器互补性挺强，长期看可能会吸引资金进来，抵消短期套息交易的影响。
总的来说，日元加息对全球市场的冲击是结构性的，高杠杆新兴市场、美债和高估值科技股压力大，中国资产尤其是A股，因为外资依赖度低、估值低还有政策托底，韧性会比较强。
短期可以关注港股科技股回调风险，中长期不妨看看A股政策受益和产业升级的主线，比如高端制造、消费复苏这些方向。
日本货币政策正常化是个渐进过程千金策略，全球流动性从极度宽松往中性回归，以后投资可能得多看看“去杠杆、重价值”了。
广瑞网提示：文章来自网络，不代表本站观点。
- 上一篇：牛博士 明晚，油价可能要涨了
- 下一篇：没有了
相关文章
沪深京行情 实时轮播
热点资讯
